2 Bakgrunnen for lovforslaget
2.1 Varederivatutvalget - oppnevning og mandat
Varederivatutvalget ble oppnevnt ved Finansdepartementets brev 25. september 1998. Utvalget skulle utrede spørsmålene om regulering av varederivater. Utvalget ble i Finansdepartementets brev 7. juli 1998 gitt følgende mandat:
«Verdipapirhandellovutvalget har i NOU 1996:2 blant annet vurdert om det bør innføres en generell regulering av formidling av varederivater. Utvalget fant på bakgrunn av de ulike hensyn i ulike markeder, ikke grunn til å foreslå at formidling av varederivater skulle anses som konsesjonspliktig ytelse av investeringstjenester. Etter utvalgets syn burde spørsmålet om konsesjonsplikt og vilkår for konsesjon, vurderes på bakgrunn av de konkrete markeder, herunder de særlige regler som gjelder den aktuelle vare derivatene er basert på. Ettersom erfaringene med varederivatmarkedet i Norge er begrenset, antok utvalget at en slik utredning mest hensiktsmessig kunne foretas med utgangspunkt i de erfaringer som opparbeides i forbindelse med kraftderivatmarkedet, og på bakgrunn av de særlige hensyn energiloven skal ivareta.
I Ot.prp. nr. 29 (1996-97) om lov om verdipapirhandel uttaler Finansdepartementet blant annet at det bør foretas en nærmere utredning av hvilke særlige behov som foreligger i et varederivatmarked, og hvilke tilpasninger i forhold til de regler som gjelder for verdipapirmarkedet som på denne bakgrunn er nødvendige.
I Innst. O. nr. 83 (1996-97) tar Finanskomiteens flertall departementets standpunkt til etterretning. Flertallet forutsatte videre at departementet i forbindelse med fremleggelse av Nasjonalbudsjettet 1998 redegjør for varederivatenes omfang og betydning i Norge. En slik redegjørelse ble gitt i Nasjonalbudsjettet 1998 (St.meld. nr. 1 (1997-98)).
På bakgrunn av ovennevnte har Finansdepartementet besluttet å nedsette en arbeidsgruppe som skal utrede spørsmålene om regulering av varederivater nærmere. Arbeidsgruppen gis følgende mandat:
«Arbeidsgruppen skal gjøre rede for handel med varederivater i Norge, herunder en beskrivelse av ulike aktører og markedsplasser. Beskrivelsen bør også omfatte oppgjørsvirksomhet i varederivatmarkedet.
Videre skal arbeidsgruppen vurdere behov for offentligrettslig regulering av handel i varederivater og av oppgjørsvirksomhet i tilknytning til slik handel.
Endelig skal arbeidsgruppen utforme et konkret forslag til regelverk på dette området.»»
Utvalget hadde følgende medlemmer (stilling ved oppnevnelsen er angitt):
Fagdirektør, dr. polit, Gunnvald Grønvik, Norges Bank (leder)
Avdelingsdirektør, dr. oecon. Morten Berg, Konkurransetilsynet
Partner Heidi Hjellestad, Bergen Energi (etter forslag fra Kraftmeglerforbundet i Norden)
Førstekonsulent Tore Mydske, Finansdepartementet
Avdelingsleder Dag Erik Rasmussen, Oslo Børs
Seniorkonsulent Anneli Raadim, Norsk Oppgjørssentral ASA
Spesialrådgiver Kjersti Tøgard Trøbråten, Kredittilsynet
Rådgiver Lasse Vannebo, Olje- og energidepartementet
Økonomidirektør Linda Virkesdal, Nord Pool ASA
Den 22. januar 1999 ble advokat Mette Petersen, Christiania Bank og Kreditkasse ASA, oppnevnt som medlem av utvalget etter henstilling fra Den norske Bankforening. På grunn av tiltredelse i ny stilling ble Lasse Vannebo ved Finansdepartementets brev av 14. mars 1999 erstattet av førstekonsulent Trond Ulven Ingvaldsen fra Olje- og energidepartementet. På grunn av svangerskapspermisjon ble Kjersti Tøgard Trøbråten erstattet av rådgiver Trine-Lise Novsett i Kredittilsynet fra 22. mars 1999. Utvalgets sekretærer var førstekonsulent Ellen Jakobsen, Kredittilsynet og spesialrådgiver Jo Forfang, Norges Bank.
Varederivatutvalgets innstilling ble overlevert 28. september 1999. Innstillingen er trykket som NOU 1999:29 Varederivater.
2.2 Høringsuttalelser
Utvalgets utredning NOU 1999: 29 ble sendt på høring ved Finansdepartementets brev av 26. november 1999. Høringsfristen for den delen av forslaget som omfatter regler om markedsplass for varederivater og forholdet til Børslovutvalgets forslag ble satt til 21. januar 2000. For den øvrige delen av forslaget ble høringsfristen satt til 28. februar 2000. Følgende høringsinstanser har hatt merknader til utredningen:
Bergen Energi AS
Energiforsynenes Fellesorganisasjon
Energiverkenes Landsforening
Enron Nordic Energy
Finansnæringens Hovedorganisasjon
Fiskeridepartementet
Justisdepartementet
Kredittilsynet
Landslaget for Regnskapskonsulenter
M3 Kraft AS
Nord Pool ASA
Nordisk Krafthandlerforening
Norges Bank
Norges Fondsmeglerforbund
Nærings- og handelsdepartementet (NHD)
Norges vassdrags- og energidirektorat (NVE)
Norsk Oppgjørssentral ASA
Næringslivets Hovedorganisasjon (NHO)
Olje- og energidepartementet (OED)
Statistisk sentralbyrå
Skandinavisk Kraftmegling AS
Statkraft SF
Svenska Kraftverksföreingen
Sveriges Ellevarantører
Verdipapirfondenes Forening
Verdipapirsentralen
I tillegg har følgende gitt merknader til utredningen:
Statkorn
Følgende høringsinstanser har opplyst at de ikke har merknader til utredningen.
Arbeids- og administrasjonsdepartementet
Barne- og familiedepartementet
Den norske Advokatforening
Den norske Revisorforening
Forbrukerombudet
Forbrukerrådet
Forsvarsdepartementet
Handels- og Servicenæringens Hovedorganisasjon (HSH)
Kirke-, utdannings - og forskningsdepartementet (KUF)
Kommunal- og regionaldepartementet (KRD)
Konkurransetilsynet
Landbruksdepartementet
Landsorganisasjonen i Norge
Riksrevisjonen
Statnettkundenes Fellesorganisasjon
Utenriksdepartementet
Som følge av sammenslåingen mellom Den norske Bankforening og Norges Forsikringsforbund til Finansnæringens Hovedorganisasjon (FNH) 1. januar 2000, har sistnevnte organisasjon avgitt høringsuttalelse.
Høringsinstansene stiller seg i hovedsak positive til lovutvalgets forslag om å definere varederivater generelt som finansielle instrumenter slik at også handel med varederivater blir regulert gjennom verdipapirhandelloven.
Enkelte høringsinstanser, slik som (blant andre) Kredittilsynet, Enron og Enfo mener at behovet for regulering må vurderes separat for de enkelte varederivatmarkeder
Et flertall av høringsinstansene støtter utvalgets forslag om konsesjonsplikt for å yte mellommannstjenester med varederivater samt forslaget om å gi verdipapirhandellovens generelle handelsregler, herunder innsidereglenes anvendelse. Flere høringsinstanser påpeker imidlertid behovet for en ytterligere presisering av hvordan innsidereglene skal anvendes på varederivater/tilpasning av innsidereglene for varederivater.
Videre er de fleste høringsinstansene positive til forslaget om å underlegge markedsplasser for varederivater regulering, og flere høringsinstanser understreker behovet for at det åpnes for netting (en særskilt motregningsadgang) av varederivater slik utvalget har foreslått.