11 Merknader til de enkelte bestemmelser

Til verdipapirhandelloven § 1-2 andre ledd nr. 8:

Begrepet «finansielle instrumenter» er et rettslig koblingsord som utløser rettsvirkninger i verdipapirhandelloven og enkelte andre lover. Dersom varederivater defineres som et finansielt instrument, vil disse rettsvirkningene i utgangspunktet få anvendelse ved handel i og virksomhet knyttet til varederivater. Dette utgangspunktet modifiseres av forslaget til ny § 1-7, se nedenfor.

Forslaget er nærmere omtalt i kapittel 5.

Til verdipapirhandelloven § 1-2 nytt siste ledd:

Bestemmelsen definerer varederivater. Den nærmere avgrensningen er omtalt i kapittel 5.

Til verdipapirhandelloven § 1-5:

Endringen er av teknisk karakter, og innebærer at oppgjørsvirksomhet i tilknytning til varederivater omfattes av loven.

Til verdipapirhandelloven ny § 1-7:

Bestemmelsen begrenser rettsvirkningene i verdipapirhandelloven av at varederivater defineres som finansielle instrumenter. Departementet antar at en positiv oppregning av de bestemmelser som gis anvendelse, er mer oversiktlig enn en negativ oppregning av de bestemmelser som ikke får anvendelse. Etter forslaget gis de generelle bestemmelsene i kapittel 1 anvendelse i forhold til varederivater. Videre gis forbudet mot urimelige forretningsmetoder og mot kursmanipulering i hhv. § 2-5 og § 2-6 anvendelse ved handel i varederivater. Forslaget er nærmere omtalt i kapittel 6. Reglene i lovens kapittel 3 (om meldeplikt), kapittel 4 (om tilbudsplikt og frivillige tilbud) og kapittel 5 (om prospektskrav), får bare anvendelse ved handel i visse egenkapitalinstrumenter og obligasjoner (for så vidt gjelder prospektkrav), og får etter sitt innhold ikke anvendelse ved handel i varederivater. Regelene om verdipapirforetak og ansatte i verdipapirforetak i lovens kapittel 2a, kapittel 7, kapittel 8, kapittel 9 (med unntak av § 9-2, § 9-3 annet ledd første punktum og § 9-4 første og tredje ledd) og kapittel 11 får ikke anvendelse overfor foretak eller ansatte i foretak som utelukkende yter investeringstjenester i tilknytning til varederivater. Forslaget er nærmere omtalt i kapittel 7, med unntak av forslaget om å gjøre § 9-4 tredje ledd gjeldende (omtalt i avsnitt 9.1). Dersom «alminnelige» verdipapirforetak også driver virksomhet i tilknytning til varederivater, vil de alminnelige reglene i lovens kapittel 9 om organisering av virksomheten mv. gjelde i forhold til foretakets handel i varederivater. Virksomhet som oppgjørssentral i tilknytning til varederivater vil omfattes av lovens kapittel 6 (se omtalen i avsnitt 9.1). Videre vil motregningsreglene i lovens kapittel 10 omfatte avtaler om motregning av visse varederivater, jf. nærmere omtale i avsnitt 9.3. De alminnelige reglene om tilsyn (lovens kapittel 12) og sanksjoner (kapittel 14) må gis tilsvarende anvendelse i forhold til varederivater.

Definisjonen av varederivater som finansielle instrumenter utløser også rettsvirkninger etter andre lover. De særskilte rettsvirkningene som følger av verdipapirregisterloven og børsloven er omtalt i hhv. avsnitt 9.2 og kapittel 8.

Til verdipapirhandelloven § 9-4:

Endringen innebærer at all handel i børsnoterte varederivater vil måtte gjøres opp under medvirkning av en oppgjørssentral. Forslaget er omtalt i avsnitt 9.1.

Til verdipapirhandelloven § 9-5:

Endringen er av teknisk karakter. Siden varederivater defineres som et finansielt instrument, er det ikke lenger nødvendig med en særskilt henvisning til slike instrumenter i § 9-5 siste ledd.

Til verdipapirhandelloven § 10-1:

Endringen innebærer at avtaler om motregning (netting) av varederivater som er gjort opp under medvirkning av en oppgjørssentral gis de rettsvirkninger som følger av kapittel 10. Forslaget er omtalt i avsnitt 9.3.

Til børsloven § 1-4:

Siden varederivater foreslås definert som finansielle instrumenter, vil markedsplasser for varederivater kunne søke om konsesjon som børs eller autorisert markedsplass etter de alminnelige reglene i børsloven § 2-1. Det foreslås derfor å oppheve særregelen i børsloven § 1-4. Forslaget er nærmere omtalt i kapittel 8.

Til børsloven § 5-6 første ledd:

Det er behov for en tilpasning i bestemmelsen siden varederivater ikke kan ha finansielle instrumenter som underliggende. Forslaget er nærmere omtalt i kapittel 8.